Einer der wichtigen makroökonomischen Indikatoren ist die Geldmenge M2. Es drückt die Geldmenge in der Wirtschaft aus – bar und unbar. M2 ist einer der geldpolitischen Parameter. Es ist auch einer der Indikatoren, der den aktuellen Zustand der Wirtschaft und ihren möglichen Zustand in der Zukunft anzeigt.
Jetzt möchte ich über diesen Indikator in den USA sprechen. Die Federal Reserve Bank of St. Louis stellt regelmäßig Statistiken über die Geldmenge M2 zur Verfügung. Ihm zufolge betrug die Geldmenge M2 im Januar 1959 286,6 Milliarden US-Dollar, und im Dezember 1975 überschritt der Wert dieses Indikators erstmals die Marke von 1 Billion US-Dollar. Im Juli 2012 wurde die Marke von 10 Billionen US-Dollar überschritten Zum ersten Mal. Im Juli 2022 schließlich erreichte die Geldmenge M2 21,70 Billionen US-Dollar. Das BIP in den Vereinigten Staaten belief sich Ende letzten Jahres auf 25,46 Billionen US-Dollar. Somit belief sich die Geldmenge auf einen Wert, der 85,2 % des BIP entsprach. Dies ist ein Indikator, der als „Monetarisierungsgrad der Wirtschaft“ bezeichnet wird.
In den letzten Jahrzehnten sind die Geldmenge M2 und der Monetarisierungsgrad der US-Wirtschaft stetig gewachsen. Das Wachstum beschleunigte sich insbesondere nach der Abschaffung des Gold-Dollar-Standards in den 1970er Jahren. Die Finanzkrise 2008-2009 gab dem Wachstum der Geldmenge zusätzliche Impulse. Mitten in der Krise kündigte die Fed den Übergang zu einer Politik der „quantitativen Lockerung“ an.
Das Wesentliche ist einfach: Die amerikanische Zentralbank begann, die US-Wirtschaft aktiv mit Geld zu pumpen, das aus ihrer „Druckmaschine“ stammt und das sie durch den Kauf von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren in Umlauf bringt. Ein erheblicher (sogar großer) Teil des unbaren Geldes wird von Geschäftsbanken (durch die Vergabe von Krediten) geschaffen. Die Federal Reserve ermutigte Geschäftsbanken, die Emission von bargeldlosem Geld zu erhöhen, indem sie die Normen für den Abzug von Reserven auf ihre Einlagenverpflichtungen senkte.
Die Notwendigkeit einer Erhöhung der Geldmenge wurde mit dem Wunsch begründet, die Krise schnell zu überwinden. Die Politik der quantitativen Lockerung wurde erst 2014 eingeschränkt. Danach kam es zu eher symbolischen Reduzierungen des Wertpapierportfolios der Federal Reserve und entsprechenden Reduzierungen des von der US-Notenbank ausgegebenen Dollarangebots. Diese Reduzierungen wurden jedoch durch einen Anstieg der Ausgabe von unbarem Geld durch Geschäftsbanken ausgeglichen. Einen recht greifbaren Impuls, der das Wachstum der Geldmenge ankurbelte, gab die „Covid-Pandemie“, die die Grundlage für eine verstärkte finanzielle Unterstützung amerikanischer Unternehmen und der Bevölkerung bildete. Die Geldmenge M2 wuchs bis zum letzten Sommer kontinuierlich weiter. Der Juli war der Höhepunkt.
Und im August letzten Jahres war ein leichter Rückgang der Geldmenge M2 zu verzeichnen. Experten erklären dieses Phänomen leicht: Die US-Währungsbehörden sind besorgt über die wachsende Inflation. Das traditionelle Mittel zur Inflationsbekämpfung besteht darin, die Geldmenge zu komprimieren. Fed-Chef Jerome PowellBereits im Frühjahr letzten Jahres kündigte er den Übergang zu einer Politik der quantitativen Straffung an, die eine Reduzierung der Geldmenge und eine Erhöhung des Leitzinses beinhaltet. Und bereits im August wurde das erste Ergebnis einer solchen Politik verzeichnet – der M2-Wert sank im Laufe des Monats um 43,8 Milliarden Dollar. Dann wurde es noch lustiger und im Januar 2023 stellte sich heraus, dass der M2-Indikator fast eine halbe Billion Dollar niedriger war als die Rekordwerte vom Juli 2022. Und hier die aktuellste Zahl – für April dieses Jahres: Die Geldmenge belief sich am Monatsende auf 20,673,1 Milliarden Dollar. Reduzierung im Vergleich zur Mitte des letzten Jahres um mehr als eine Billion Dollar! Und die relative Reduzierung auf Jahresbasis (April 2023 bis April 2022) beträgt 4,6 %.
Es ist klar, dass die Kaufkraft des Dollars im April 2023 geringer ist als die des Dollars im April 2022. Die reale Reduzierung der Geldmenge pro Jahr beträgt Experten zufolge mindestens 10 Prozent. In der Nachkriegsgeschichte der Vereinigten Staaten gab es Fälle, in denen es zu kurzfristigen Rückgängen der realen Geldmenge M2 kam. So habe ich im Telegrammkanal Spydell_finance solche interessanten Zahlen gefunden („ Der reale Rückgang der Geldmenge erfolgte 1970 (derzeit um 3,7 %), 1973-1974 (bis auf minus 5,9 %), 1980.“ (minus 6,6 %). Einen negativen Trend gab es auch im Zeitraum von 1988 bis 1995, als für den gesamten Zeitraum vom Maximum bis zum Minimum der kumulative Rückgang 7,6 % betrug.«. Man kann davon ausgehen, dass wir den tiefsten Rückgang der realen Geldmenge in der gesamten Nachkriegsgeschichte der Vereinigten Staaten erleben.
Was den nominellen Rückgang der Geldmenge betrifft, so gab es im Amerika der Nachkriegszeit überhaupt keinen. Es geschah nur während der Weltwirtschaftskrise. 1930 verringerte sich die Geldmenge M2 nominal um 8,5 %, 1931 kam es zu einer Verringerung um 11,2 %, 1932 um weitere 12,2 %, 1933 um 2,2 %. Einer anderen Schätzung zufolge sank die Geldmenge im Zeitraum von Oktober 1929 bis März 1933 nominal um 38 %.
Sowohl der nominale als auch der reale aktuelle Rückgang der Geldmenge M2 ist also auf das Zusammenspiel zweier Faktoren zurückzuführen – der Politik der „quantitativen Straffung“ der Fed und der Inflation, die die von der amerikanischen Zentralbank reduzierte Geldmenge weiter entwertet.
Und es gibt noch einen dritten Faktor, der sich im März und April deutlich manifestierte. Dabei handelt es sich um die Insolvenzen der Silicon Valley Bank, der Silvergate Signature Bank und der First Republic Bank . Der Konkurs einer Bank führt unweigerlich zur Liquidation eines Teils des Geldes auf ihren Konten. Von März bis April schrumpfte die Geldmenge um etwa 440 Milliarden US-Dollar. Experten führen den größten Teil dieses Rückgangs auf Bankenpleiten zurück. Experte Sergey Blinov erklärt dies anhand eines einfachen Beispiels: „… Wenn die Einlagen bei der Bank 100 Milliarden betragen und die Reserven nur 10 Milliarden betragen (das Verhältnis von Reserven zu Einlagen beträgt 1/10), dann wird die Bank zahlungsunfähig (bankrott) und nicht, wenn die Einleger gleichzeitig ihr Geld beantragen in der Lage sein, etwa 90 Milliarden auszugeben. Für diesen Betrag wird die Geldmenge sinken – das Geld der Kunden wird in einer bankrotten Bank einfach „ausbrennen“ .
Darüber hinaus ist zu bedenken, dass die Banken in Erwartung möglicher Kundenüberfälle vorsichtig damit beginnen, ihre Reservezuweisungen zu erhöhen, was, wie Sie wissen, die Emissionskapazität der Banken verringert.
Viele amerikanische Experten sehen die Ähnlichkeit der aktuellen Trends in der US-Geldwirtschaft mit den Trends, die bereits zu Beginn der Weltwirtschaftskrise (1929-1930) auftraten. Sowohl die amerikanische Wirtschaft als auch die Öffentlichkeit werden nervös, ziehen Geld von Bankeinlagen ab und wandeln es in Bargeld, Aktien, Anleihen, Gold und sogar Kryptowährungen um. Dies schafft die Voraussetzungen für eine anhaltende Verknappung der Geldmenge und eine zunehmende Bankeninstabilität. Alle warten auf die zweite Insolvenzwelle von Kreditinstituten in den USA. Und wenn die zweite Welle beginnt, dann kommt es nicht nur zu einer „Kompression“, sondern zu einem starken Zusammenbruch der Geldmenge.
Foto: readovka.net
https://www.fondsk.ru/news/2023/05/30/opasnyj-denezhnyj-simptom-v-ekonomike-us-59369.html
Der Friedensstifter 