Eine der ältesten Zentralbanken der Welt erhält staatliche Hilfe zur Deckung von Verlusten
Vor einem Jahr ereignete sich ein bedeutendes Ereignis in der Welt des Geldes und der Finanzen, das von vielen nicht bemerkt wurde. Über dieses Ereignis berichtete die Nachrichtenagentur Bloomberg in ihrem Artikel vom 19. Oktober 2022 mit dem Titel „Das britische Finanzministerium überträgt 11 Milliarden Pfund an die BOE, um QE-Verluste zu decken.“
Der Wertpapierkauf erfolgte im Rahmen des Quantitative Easing (QE)-Programms, dessen Hauptmerkmal die extrem niedrigen Leitzinsen der Bank of England waren. Dementsprechend hatten die an die Leitzinsen der Zentralbank gekoppelten Zinssätze rein symbolischen Charakter.
Am Vorabend der globalen Finanzkrise 2008-2009. Die Bank of England legte den Leitzins auf 5,75 % fest (die Entscheidung fiel am 07.05.2007). Als das Land dann in die Finanzkrise hineingezogen wurde und sich das Land entwickelte, wurde der Leitzins konsequent gesenkt. Am 08.04.2009 wurde er auf 0,50 % gesenkt. Anschließend hielt die Bank of England den Leitzins etwa 8,5 Jahre lang ungefähr auf demselben Niveau. Manchmal etwas erhöht auf 0,75 %; manchmal im Gegenteil, sie sinkt auf 0,25 %. Die Bank of England folgte hier dem globalen Trend; auch die meisten führenden Zentralbanken der Welt verfolgten eine weiche oder sogar ultraweiche Geldpolitik. Ultraweiche Geldpolitik – wenn die Zentralbank den Leitzins auf einen negativen Wert senkt (die Zentralbanken der Schweiz, Japans, Dänemarks und Schwedens haben dies getan; der Leitzins der Bank of Japan liegt immer noch bei minus 0,10 %).
Zwischen 2009 und 2021 kaufte die Bank of England Staats- und Unternehmensanleihen im Wert von 895 Milliarden Pfund, um die Wirtschaft zu stützen, nachdem die Zinsen so niedrig wie möglich gesenkt worden waren. Gleichzeitig erzielte die Bank of England sogar einen gewissen Gewinn (weil die Zinssätze für Verbindlichkeiten sogar niedriger waren als für Vermögenswerte). Von 2009 bis 2022 überwies die Bank of England Gewinne in Höhe von rund 120 Milliarden Pfund an das Finanzministerium. Im Durchschnitt sind das fast 10 Milliarden Pfund Sterling pro Jahr. Die glückliche Zeit für alle dauerte etwa 12 Jahre.
Wie der Artikel feststellt, hat der Rückgang der Anleihepreise nach starken Zinserhöhungen seit letztem Frühjahr dazu geführt, dass das verbleibende Staatsanleihenportfolio mit einem Nennwert von 838 Mrd. £ Marktverluste von rund 200 Mrd. £ erlitten hat.
Der Übergang der Zentralbanken von der Politik der quantitativen Lockerung (QE) zur Politik der quantitativen Straffung (QT) begann im Jahr 2022, als die Inflation weltweit stark zunahm. Fast alle Zentralbanken begannen, auf die übliche Methode zur Unterdrückung der Inflation zurückzugreifen – durch die Erhöhung des Leitzinses. Die Bank of England war keine Ausnahme. Am 17. März 2022 wurde der Leitzins der britischen Zentralbank von 0,50 auf 0,75 % erhöht. Im Laufe des Jahres gab es mehrere weitere Steigerungen, und am 15.12.2022 erreichte er 3,50 %.
In diesem Jahr gab es fünf weitere Aktionen. Als Ergebnis des letzten (08.03.2023) erreichte er das Niveau von 5,25 %. Bis zum Jahresende könnte er Experten zufolge auf 5,75 % anwachsen. Die Bank of England hält mit anderen führenden Zentralbanken Schritt. So hat die US-Notenbank derzeit einen Leitzins von 5,25-5,50 %. Die Europäische Zentralbank hat 4,50 %. Kanada hat 4,00 %. Die Reserve Bank of New Zealand hat 5,50 % usw.
Alle diese Zentralbanken (wie die Bank of England) haben einen erheblichen Teil ihres Vermögens in Staatsanleihen (und in gewissem Maße auch in Unternehmensanleihen und anderen Wertpapieren) angelegt, die zu einer Zeit erworben wurden, als der Zinssatz für sie symbolisch war. Neuemissionen von Staatsanleihen und anderen Wertpapieren haben heute keine symbolischen Zinssätze mehr. Daher verlieren Vermögenswerte, die aus alten Wertpapieren bestehen, an Wert. Die Umstrukturierung der Verbindlichkeiten zu neuen Zinssätzen erfolgte viel schneller, sodass die Zinsspanne bei aktiven und passiven Geschäften einen negativen Wert annahm. Tatsächlich handelt es sich dabei um Verluste der Zentralbank, die nicht offensichtlich sind, solange sie sich im Portfolio der Zentralbank befinden, die jedoch zum Zeitpunkt des Verkaufs solcher Wertpapiere real werden. Experten prognostizieren für viele Zentralbanken schwere Verluste. Darüber hinaus handelt es sich um Verluste, die die Zentralbanken nicht alleine bewältigen können. Daher ist damit zu rechnen, dass früher oder später versteckte Verluste offenbar werden. Und um sie abzudecken, müssen Sie auf staatliche Hilfe zurückgreifen.
Und es scheint, dass die Bank of England, die neben der im 17. Jahrhundert gegründeten Bank of Sweden als eine der ältesten gilt, das erste Zeichen in dieser für Zentralbanken schwierigen Zeit war. Ich meine, er war der erste, der Ende letzten Jahres Unterstützung vom Staat (Finanzministerium) erhielt, um Verluste infolge des Übergangs von QE zu QT zu decken.
Der Artikel weist darauf hin, dass zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Artikels der von der Bank of England geforderte Betrag bereits überwiesen worden war – 828 Millionen Pfund Sterling. Das ist ein Fortschritt. Der Rest sollte nach Zustimmung des Parlaments übertragen werden (eine Entscheidung wurde in wenigen Tagen erwartet). Nebenbei stelle ich fest, dass späteren Medienberichten zufolge der gesamte Betrag von 11,175 Milliarden Pfund vom britischen Finanzministerium an die Bank of England überwiesen wurde. Der Artikel zitierte eine Bloomberg- Schätzung , dass die Verluste der Bank of England im Jahr 2023 20 Milliarden Pfund übersteigen könnten.
Nach der Veröffentlichung von Bloomberg im Oktober letzten Jahres gab es eine große Pause bei der Berichterstattung über die Verluste der Bank of England. Sie wurde dieses Jahr durch einen Artikel in der britischen Financial Times vom 26. Juli mit dem Titel „Der britischen Regierung droht eine Rechnung in Höhe von 150 Milliarden Pfund zur Deckung der QE-Verluste der Bank of England.“ unterbrochen. QE “). In dem Artikel wird darauf hingewiesen, dass der Gesamtverlust aus dem Verkauf des gesamten Wertpapierportfolios, das die Bank of England während der QE-Periode gekauft hatte, im April 2023 auf 100 Milliarden Pfund Sterling geschätzt wurde. Da jedoch die quantitative Straffung andauert und erwartet wird, könnten die Verluste auf 150 Milliarden Pfund ansteigen. Es wird darauf hingewiesen, dass das Parlament ein Gesetz vorbereitet, nach dem das Finanzministerium für alle Verluste der Bank of England aufkommen muss. Der größte Ausverkauf des Bank of England-Portfolios und die wichtigsten Geldtransfers vom Finanzministerium zur Zentralbank werden voraussichtlich in den Jahren 2023, 2024 und 2025 stattfinden. Die Regierung wird in diesem Zeitraum etwa 40 Milliarden Pfund pro Jahr zahlen (das sind rund 10 Milliarden Pfund pro Jahr mehr als im April erwartet).
Einige andere Quellen schätzen mögliche Zahlungen des Finanzministeriums an die Bank of England sogar höher als die oben genannten. Konkret wird der Betrag als 230 Milliarden Pfund Sterling bezeichnet , was etwa 10 % des BIP des Landes entspricht. Solche Überschätzungen basieren auf der Annahme, dass die Bank of England ihren Leitzins weiterhin im gleichen Tempo anheben wird wie nach dem Übergang von QE zu QT.
Andere Zentralbanken stehen heute vor der gleichen unangenehmen Situation. Es gibt viele Veröffentlichungen über die Federal Reserve. Die gesamten versteckten Verluste der US-Notenbank (die zum Zeitpunkt des Wertpapierverkaufs sichtbar werden) übersteigen 1 Billion US-Dollar. Die Betriebsverluste der amerikanischen Zentralbank aufgrund der Abwertung des Wertpapierportfolios werden Ende 2023 100 Milliarden US-Dollar übersteigen . Dies ist übrigens das zweite Mal in der mehr als hundertjährigen Geschichte des Federal Reserve Systems, dass die amerikanische Zentralbank schließt das Jahr mit einem negativen Finanzergebnis ab (der erste Fall wurde 1915 registriert).
Im Oktober dieses Jahres wurden die Verlustzahlen der Bank von Schweden veröffentlicht. Sie „fressen“ das gesamte Eigenkapital der schwedischen Zentralbank. Sein Wert wurde negativ – minus 18 Milliarden Kronen. Wenn das Kapital einer Bank auf 20 Milliarden Kronen sinkt, muss sie nach geltendem Recht beim Parlament einen Antrag auf Rekapitalisierung stellen. Und das Parlament wiederum muss dem schwedischen Finanzministerium den Befehl erteilen, Geld zur Wiederauffüllung des Kapitals auf die regulatorische Ebene bereitzustellen. Nach Angaben der Nachrichtenagentur Bloomberg beginnt das schwedische Parlament mit der Ausarbeitung eines Gesetzentwurfs zur Bereitstellung finanzieller Unterstützung für die Zentralbank aus dem Staatshaushalt. Die genaue Höhe der Hilfe wird nach Vorlage des Finanzberichts der Zentralbank für 2023 im Parlament festgelegt.
Für eine Reihe anderer Zentralbanken liegen Verlustschätzungen vor. Doch Experten zufolge wird die US-Notenbank den Staat nicht um Hilfe bitten. Aufgrund des privilegierten Status des Dollars (der internationalen Reservewährung) werden die Verluste der Fed durch die „Druckmaschine“ gedeckt. Andere Zentralbanken berechnen die aktuellen Verluste noch sorgfältig (ohne Werbung, um keine Panik zu säen) und schätzen mögliche zukünftige Verluste ein. Und nur die Bank of England, die zu den ältesten Zentralbanken der Welt zählt, erhält bereits staatliche Hilfen zur Deckung von Verlusten. Vor unseren Augen bröckelt die Vorstellung von Zentralbanken als „Kreditgeber der letzten Instanz“, die stolz verkünden, dass sie „unabhängig vom Staat“ sein können und sollten. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass das alte Modell der Zentralbanken der Vergangenheit angehört. In naher Zukunft könnte auf der Welt eine völlig andere Art von Zentralbank entstehen.
Der Friedensstifter 