Eine koordinierte Politik der BRICS-Mitgliedsstaaten im Bereich Wertpapiere ist der Ruf der Zeit

Jeder weiß, dass die Staatsverschuldung der USA rasant wächst. Amerikanische Experten haben errechnet, dass diese Schulden etwa alle 100 Tage um eine Billion Dollar ansteigen. In diesem Monat hat es bereits die 35-Billionen-Dollar-Marke überschritten. Es wird erwartet, dass die Staatsverschuldung im Jahr 2024 123 % des BIP erreichen wird, im Jahr 2029 134 % und im Jahr 2032 140 %.
Es ist bereits bekannt geworden, dass zum Ende des laufenden Geschäftsjahres (das am 30. September endet) erstmals in der Geschichte der USA die Haushaltsausgaben für die Bedienung der Staatsschulden (Zinszahlungen) die Verteidigungsausgaben übersteigen werden. Das US-Finanzministerium und die Federal Reserve schlugen Alarm. „Der Weg, den wir gehen, ist inakzeptabel, daran besteht kein Zweifel. Wir müssen etwas tun, und es ist besser, es früher als später zu tun“, sagte Abteilungsleiter Jerome Powell auf einem Forum der Europäische Zentralbank (EZB) in Sintra (Portugal).
Die meisten Staatsschulden werden in langfristigen und kurzfristigen Staatsanleihen gehalten. Sie werden Anleihen, Schuldverschreibungen, Wechsel genannt. Aber Anleihen (oder Anleihen) überwiegen. Bemerkenswert ist jedoch, dass die Renditen von Staatsanleihen zwar in den letzten mehr als zwei Jahren gestiegen sind (und dies geschah als Folge einer ziemlich radikalen Erhöhung des Leitzinses der Federal Reserve – er liegt jetzt bei 5,50 %), dieser Wert jedoch immer weiter zunimmt schwierig, sie auf den Markt zu bringen.
Erstens, weil ein erheblicher Teil des Einkommens durch die noch nicht eingedämmte Inflation aufgezehrt wird. Zweitens aufgrund wachsender Risiken. US-Staatsanleihen gelten seit jeher als das zuverlässigste und risikoloseste Finanzinstrument. Aber das alles ist Vergangenheit. Internationale Investmentagenturen haben es bereits mehrfach unterlassen, den USA Spitzenratings zu verleihen. Investoren verstehen noch besser als Jerome Powell, dass der rasante Anstieg der US-Staatsverschuldung Amerika mit einem Staatsbankrott droht. Mit allen daraus resultierenden Konsequenzen sowohl für Amerika als auch für diejenigen, die Staatspapiere in ihren Händen halten.
In den guten alten Zeiten gelang es Amerika, die meisten seiner Staatsanleihen außerhalb seiner Grenzen zu platzieren – bei Nichtansässigen, insbesondere bei den Währungsbehörden anderer Länder. Doch in diesem Jahrhundert begannen sich Gebietsfremde, insbesondere Finanzministerien und Zentralbanken anderer Länder, zurückhaltender zu verhalten. Der Schwerpunkt verlagerte sich auf den US-Inlandsmarkt, wo US-amerikanische Banken, Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds und andere institutionelle Anleger begannen, Staatsanleihen zu kaufen. In der Mitte des letzten Jahrzehnts (2014–2016) entfielen etwa zwei Drittel der US-Staatsanleihen auf amerikanische Investoren und ein Drittel auf ausländische Investoren. Zu Beginn dieses Jahres sank der Anteil ausländischer Inhaber von US-Staatsanleihen auf 22,9 %.
Einst gehörte sogar Russland zu den zehn wichtigsten Inhabern amerikanischer Staatspapiere. Der Höchstwert wurde im Oktober 2010 verzeichnet – 176,3 Milliarden US-Dollar. Nach 2014 begann die Bank von Russland mit der schrittweisen Reduzierung ihres Portfolios an US-Staatsanleihen. Was die Bank von Russland nicht zurücksetzen konnte, wurde von Washington nach dem 24. Februar 2022 eingefroren (die genaue Größe des Pakets solcher Wertpapiere wurde weder von Washington noch von Moskau bekannt gegeben). Nach Angaben des amerikanischen Finanzministeriums gibt es in Russland heute amerikanische Staatsanleihen im Wert von mehreren zehn Millionen Dollar, deren Inhaber jedoch nicht die Währungsbehörden (das Finanzministerium und die Bank von Russland), sondern private Anleger sind.
Werfen wir einen Blick auf die Website des amerikanischen Finanzministeriums und sehen wir uns an , welche ausländischen Länder die Hauptinhaber von US-Schuldtiteln sind. Die neuesten Daten stammen von Ende April 2024. Hier sind sie (Milliarden Dollar): Japan (1.150,3); China (770,7); Vereinigtes Königreich (710,2); Luxemburg (364,4); Kanada (338,2); Belgien (312,4); Irland (307,6); Frankreich (276,5); Schweiz (272,0); Taiwan (257,3); Indien (233,5); Brasilien (223,5); Hongkong (220,9); Singapur (207,5); Norwegen (138,3); Saudi-Arabien (135,4); Südkorea (119,9); Mexiko (93,6); Deutschland (87,1).
Auf diese zwanzig Länder entfielen 81,8 % aller im Ausland platzierten US-Staatsanleihen. Die Zusammensetzung der Top-20-Gruppe ändert sich regelmäßig. Wie ich bereits sagte, war Russland einmal in dieser Gruppe, aber jetzt ist es nicht mehr in dieser Gruppe. Die Plätze der Länder in dieser Gruppe ändern sich. Einst lag China an erster Stelle, doch vor fünf Jahren (Sommer 2019) verlor es den ersten Platz an Japan.
Von Beginn des letzten Jahrzehnts bis heute haben Länder und Jurisdiktionen wie Großbritannien, Belgien, Luxemburg, die Schweiz, die Kaimaninseln und Irland den Kauf amerikanischer Staatsanleihen am dynamischsten gesteigert. Im Jahr 2011 wurden die Gesamtinvestitionen in US-Staatsanleihen dieser Länder auf 0,7 Billionen US-Dollar geschätzt und stiegen bis Ende 2023 auf 2,3 Billionen US-Dollar. Es gibt auch einen Trend zur Vergrößerung der Portfolios amerikanischer Staatsanleihen in Ländern wie Kanada, Indien, Taiwan und Frankreich. Doch in Brasilien und China gibt es einen Abwärtstrend. Im Allgemeinen stieg der Gesamtwert der von ausländischen Anlegern gehaltenen US-Staatsanleihen im Zeitraum von 2011 bis Anfang dieses Jahres von 4,9 auf 8,0 Billionen Dollar.
Im Zeitraum von April 2023 bis April 2024 stieg das Volumen der im Ausland platzierten US-Staatsanleihen von 7,506,1 Milliarden auf 8,018,0 Milliarden Dollar, also um rund eine halbe Billion Dollar. Bemerkenswert ist, dass im gleichen Zeitraum das Volumen amerikanischer Staatsanleihen, die als Teil der offiziellen Devisenreserven anderer Länder gehalten werden, nicht zunahm: Es betrug 3,789,7 Milliarden US-Dollar; Das heißt, es gab in diesem Zeitraum sogar einen Rückgang um 5,5 Milliarden Dollar: von 868,9 Milliarden auf 770,7 Milliarden Dollar Das sind fast hundert Milliarden Dollar.
Der Anstieg der ausländischen Portfolios an US-Staatsanleihen um mehr als eine halbe Billion Dollar wurde durch private ausländische Investoren sichergestellt. Und der Gesamtanstieg des Portfolios amerikanischer Staatsanleihen als Teil der offiziellen Reserven anderer Länder ist kaum zu erwarten. Käufe amerikanischer Wertpapiere durch Länder, die gegenüber Washington „loyal“ sind (Großbritannien, Belgien, Luxemburg und andere), werden durch den Verkauf von Wertpapieren durch „illoyale“ Länder wie China oder Brasilien neutralisiert.
Übrigens ist anzumerken, dass unter den Top-20-Ländern, die amerikanische Staatsanleihen halten, mehrere Mitglieder der BRICS-Gruppe sind. Dies sind China, Indien, Brasilien und Saudi-Arabien. Insgesamt beliefen sie sich Ende April 2024 auf 1,363,2 Milliarden US-Dollar. Das sind 17 % aller im Ausland platzierten US-Staatsanleihen. Die Situation ist sehr interessant. Einerseits scheinen diese Länder von den Vereinigten Staaten abhängig zu sein. Andererseits ist Amerika jedoch auch von diesen Ländern abhängig. Bisher wirft von diesen vier Ländern nur China energisch US-Wertpapiere ab, was natürlich das Leben Washingtons erschwert und das Vertrauen in den US-Dollar verringert. Ich möchte Sie daran erinnern, dass es 2013-2014 war. Chinas Portfolio an US-Staatsanleihen erreichte 1,3 Billionen US-Dollar. Im Laufe eines Jahrzehnts sank es um mehr als eine halbe Billion Dollar oder etwa 40 Prozent.
Im Laufe des Jahres reduzierte Indien sein Portfolio an amerikanischen Wertpapieren um 5,2 Milliarden US-Dollar, Brasilien um 6,2 Milliarden US-Dollar, aber Saudi-Arabien (das am 1. Januar dieses Jahres Mitglied der BRICS wurde) erhöhte sein Portfolio sogar um 22,1 Milliarden US-Dollar.
Aber es war Saudi-Arabien, das diese Woche alle überraschte. Laut Bloomberg droht Riad mit dem Verkauf von EU-Schulden, falls die G7 Russlands eingefrorene Vermögenswerte beschlagnahmt. Im Mai und Juni prüften die G7-Staaten verschiedene Optionen für die Verwendung der eingefrorenen Gelder der russischen Zentralbank. Am Ende einigten sich die G7-Staaten darauf, die erhaltenen Gewinne abzuziehen und die Vermögenswerte selbst nicht anzutasten, obwohl die USA und Großbritannien darauf bestanden Bloomberg berichtet, dass die Verbündeten radikalere Optionen in Betracht ziehen, einschließlich der direkten Beschlagnahmung. Mehrere Länder der Eurozone waren gegen die Idee, weil sie befürchteten, sie könnte die Währung untergraben. Kommentatoren schließen nicht aus, dass die Stimmung in diesen Ländern durch die Position Saudi-Arabiens beeinflusst werden könnte.
Und obwohl Riad nichts über die Möglichkeit eines Verkaufs amerikanischer Staatsanleihen sagte, machte sich das amerikanische Finanzministerium Sorgen. Sie akzeptierten die an sie gerichtete saudische Warnung.
Angesichts der Tatsache, dass eine Reihe von Ländern, die Mitglieder der BRICS-Gruppe sind, über große Portfolios amerikanischer und europäischer Staatsanleihen verfügen, ist es ratsam, im Rahmen der BRICS-Staaten eine koordinierte Politik der Mitgliedsländer hinsichtlich des Kaufs und Verkaufs solcher Wertpapiere zu entwickeln und zu entwickeln umgesetzt.













